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江淮“假国IV”曝光 整体上市恐遇“黑天鹅”
2014-05-19  作者:每日经济新闻 

  日前,江淮等品牌重卡经销商以国Ⅲ车型冒充国IV车辆在市场上进行销售的事件被曝光,在央视等媒体的报道中,江淮汽车被指以与经销商合谋,伪造假产品合格证的方式获取市场订单。


  5月16日,江淮汽车(600418,SH)发布公告称,“报道所涉车辆系个别经销商通过调货方式以国Ⅲ标准的重卡替代国IV车辆销售所致”,并称将“对经销商采取严格管理,规范其销售行为,要求所售产品符合各地环保排放的规定”。


  有业内人士认为,事件将对江淮品牌及旗下产品造成负面影响,如果事件进一步发酵,将对正在加快推进整体上市的安徽江淮汽车集团有限公司(以下简称江汽集团)带来不利影响。


  回应“假国IV”事件


  5月16日晚间,江淮汽车发布《关于媒体相关报道的公告》称,“报道所涉车辆系个别经销商通过调货方式以国Ⅲ标准的重卡替代国IV车辆销售所致”,但是江淮将对重卡销售区域进行严格检查,并对经销商采取严格管理,规范其销售行为,要求所售产品符合各地环保排放的规定。


  针对央视报道的江淮重卡所用“假合格证”事件,江淮汽车并未作出说明,其证券部相关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,“一切以公告为准”。


  今年4月23日工信部发布公告,2015年1月1日起,国Ⅲ柴油车产品将不得销售。至此,柴油车排放全面升级到国Ⅳ标准的时间表最终确认。


  在经媒体曝光后,江淮重卡经销商的口风也有所转变,“我们从去年起就开始不卖国Ⅲ的车了,就算你买也上不了牌。”此前,《每日经济新闻》记者在以消费者的身份向经销商进行咨询时,有经销商曾表示,其所售的国Ⅲ车型可以以国IV车型上牌,并提供年检等服务。


  “与私家车不同,对重卡消费人群来说,车辆是一种生产资料,因而在购买时肯定以价格为导向。”一位重卡行业的相关人士告诉《每日经济新闻》记者,“国IV车前期购买成本比国Ⅲ高大概3万元左右,在后期使用中,每百公里还需要加注大概20元左右的尿素,购车成本和使用成本都相对较高。”


  此外,在上述人士看来,配套设施的不完善,如尿素加注站的稀缺也是国IV无法被市场很好接受的重要原因。


  整体上市进程加快


  在对媒体报道进行说明的同时,江淮汽车还发布了《关于安徽江淮汽车集团有限公司股权划转的通知》,称“安徽省国资委将其持有江汽集团70.37%的股权无偿划转至安徽江淮汽车集团控股有限公司(以下简称江汽控股),本次股权划转行为完成后,江汽控股通过江汽集团间接持有公司35.43%的股份,公司的实际控制人未发生变化,仍为安徽省国资委。


  此次股权变更意味着江淮汽车集团整体上市正在提速。


  从二级市场的反应来看,虽然江淮汽车正因集团整体上市处于停牌阶段,但“假国IV”事件已在江淮汽车的股吧里激起不小的反响。有观点预计,江淮汽车在开盘后或迎来下跌。也有股民则担心此次事件将对其整体上市带来利空,影响后市估值。


  一名不愿透露姓名的汽车分析人士认为,媒体曝光的“假国IV”事件对江淮汽车的品牌将产生不利影响,但对其整体上市将不会造成太大拖累。在他看来,与此前的江淮同悦轿车“锈蚀门”不同的是,此次事件并不涉及产品质量等敏感内容,而是某一政策影响下的逐利行为。


  从销量贡献来看,重卡在江淮汽车总销量中占比并不算大。2013年,江淮汽车累计49.57万辆的销量中,重卡仅贡献了3.3万辆,不足7%。


  在上述人士看来,真正影响江汽集团整体上市的综合估值以及后市表现的,是尚未纳入两家上市公司的资产是否优质。目前,江汽集团旗下除了拥有江淮汽车和安凯客车(000868,SZ)两家上市的整车公司外,还拥有安徽江淮专用汽车有限公司、合肥车桥有限责任公司、安徽江淮自动化装备有限公司等十余家企业。


  民族证券汽车分析师曹鹤告诉《每日经济新闻》记者,“这些零部件企业的资产都算不上优良。”


  “这些零部件企业的配套多集中在江汽集团内部,外围的配套能力并不算强,与此同时,在目前国内自主品牌纷纷寻求跨国零部件配套商时,这些配套企业的外围配套能力还有待提升。”信达证券分析师邢海芝解释称。


  在邢海芝看来,整体上市对江汽集团来说,目的或不在于融资,而在于股权治理结构的优化。他认为,江淮汽车从省国资委占有绝对话语权的背景下跳出来,引入外部战略投资者,并激活管理层利益,才更利于其长期发展。